CONTENTS
- 1. 기업공개 | 코스닥시장 상장 위한 기업공개 자문 요청
- - 코스피·코스닥시장 상장요건 요약
- 2. 기업공개 | 사전 실사 및 단계별 전략 수립
- 3. 기업공개 | 상장 이후 주가 흐름 유지
- - 2025년 기준 최신 IPO 제도 개선안
1. 기업공개 | 코스닥시장 상장 위한 기업공개 자문 요청
기업공개(IPO)는 기업의 새로운 성장 동력을 확보하는 중요한 과정입니다.
급변하는 시장과 규제 환경 속에서 성공적인 IPO를 위해서는 전문적인 법률 자문이 필수적입니다.
본 법인에 자문을 요청해주신 기업 의뢰인은 제조업 관련 혁신기술을 보유한 벤처기업으로, 코스닥 시장을 통해 주식시장에 진출하고자 하셨습니다.
기업 의뢰인 측은 신규 자금 조달과 브랜드 강화, 글로벌 시장 진출 등을 목표로 하였으므로 IPO가 기업 성장을 위한 필수적 단계였습니다.
특히 기업 의뢰인 측은 최근 3년간 재무제표 적정 의견 등으로 상장 요건은 충족한 상태였습니다.
다만 기관투자자들의 과열 경쟁 및 단기 매도, 공모가 왜곡 가능성 등이 있었으므로 기업전문변호사는 안정적인 기업공개를 위해 자본시장법에 전문성을 보유한 변호사들로 TF를 구성하여 IPO 과정 전반에 자문을 제공했습니다.
코스피·코스닥시장 상장요건 요약
기업공개를 통해 주식시장에 진출하려는 기업은 크게 코스피 시장과 코스닥 시장중 하나를 선택하게 됩니다.
각 시장은 요구하는 기준이 다르므로 자사가 어느 시장에 더 적합한지 파악하는 것이 첫걸음입니다.
다만 재무적 요건이 통과됐다 하더라도 IPO 질적 심사 관문을 통과해야 합니다. 돈으로 증명하기 어려운 기업의 내실을 평가하는 것으로, 다음과 같은 심사 요건을 통과해야 상장이 최종 승인됩니다.
1. 유가증권시장(코스피)
코스피는 주로 대기업이 상장하는 시장으로, 기업 규모와 안정적인 경영 성과를 중요하게 봅니다.
- 기업규모 요건: 자기자본 300억 원 이상, 상장 예정 주식 100만 주 이상은 필수입니다.
- 경영성과 요건: 다음 네 가지 중 한 가지만 충족하면 됩니다.
이익 - 최근 3년 평균 매출액 700억 원 이상이고, 최근 3년 합산 세전 이익이 60억 원 이상인 경우. 또는 ROE(자기자본이익률)가 일정 수준 이상이어야 합니다.
매출 - 최근 매출액 1,000억 원 이상이면서 시가총액이 2,000억 원 이상인 경우.
이익 및 매출 - 최근 세전 이익 50억 원 이상이면서 시가총액 2,000억 원 이상인 경우
시가총액·자기자본 - 시가총액이 5,000억 원 이상이거나, 자기자본 1,500억 원 이상이면서 시가총액 5,000억 원 이상인 경우
2. 코스닥시장
코스닥은 성장 잠재력이 높은 벤처기업이나 중소기업에 문이 넓은 시장입니다.
코스피에 비해 재무적인 요건이 훨씬 유연하며, 수익성이 부족해도 기술력이나 성장성을 인정받으면 상장할 수 있는 다양한 트랙이 존재합니다.
- 일반 기업 요건 : 꾸준한 이익과 매출을 내는 일반 기업들을 위한 트랙입니다. 매출액, 이익, 시가총액, 자기자본 등 다양한 조합 중 하나만 충족하면 됩니다.
EX)최근 세전 이익 20억 원 이상이면서 시가총액 90억 원 이상인 경우
EX)최근 매출액 100억 원 이상이면서 시가총액 300억 원 이상인 경우
- 기술성장기업(기술특례상장) 요건 : 당장의 이익 및 매출액은 적더라도, 기술력이 뛰어난 기업을 위한 특별한 트랙으로 전문 기술평가기관 2곳에서 A와 BBB 등급 이상의 평가를 받으면 재무 요건을 충족하지 못해도 상장할 수 있습니다.
- 성장주선인 추천 요건 : 주관사가 기업의 사업 모델과 성장 가능성을 직접 평가하고 추천하는 방식입니다.
2. 기업공개 | 사전 실사 및 단계별 전략 수립
기업전문변호사 TF는 기업실사 단계에서부터 기업 의뢰인 측의 핵심 경쟁력인 사업모델에 대해 복수의 기술평가기관을 통해 객관적 기술 가치 검증 및 IR 자료의 법률 검토를 진행했습니다.
이를 통해 주주 분포, 주식 양도 제한, 자본 잠식, 경영 소송 등 잠재적 리스크 요인을 사전에 철저히 파악하고 증권신고서와 상장예비심사 공시 자료에 투명하게 명시했습니다.
상장 전략으로는 코스닥 혁신기술트랙을 채택하여, 기술특례상장 제도를 활용해 기술 가치에 집중하고자 했습니다.
단계별 전략 | 주요 자문 업무 |
투자자 유치 및 관리 | 투자자 자격 검증 및 전략 수립 및 정책펀드 관리
-2025년 강화된 기관투자자 참여 기준(자산 규모, 영업 기간 등)에 맞춰 적격 투자자 선별 및 심사 -의무보유확약 우선배정제도 활용을 위한 법적 근거 마련 및 장기 투자자 유치 전략 수립 |
공모 과정 투명성 확보 | 공모가 산정 절차 자문 및 공시, 기록 관리
-기업실사, 수요예측 등 객관적 데이터를 기반으로 공모가가 공정하게 산정되도록 법률 검토 -주관사의 내부 배정 기준 마련 의무를 감독 -모든 절차와 기록이 법적 요건을 충족하도록 관리 -증권신고서에 잠재적 리스크 요인을 투명하게 명시, 투자자 보호 및 법적 분쟁 소지 최소화 |
상장 후 시장 안정성 관리 | 주가 안정화 방안 자문 및 내부통제 시스템 구축
-상장 직후 주가 급등락 방지 위한 주관사 보유 물량 양도금지 기간 등 규제 준수 자문 -기업 내부 공시 체계, 이해관계자 거래 관리 등 상장 기업으로서 요구되는 경영 투명성을 위한 시스템 구축 지원 |
3. 기업공개 | 상장 이후 주가 흐름 유지
기업 의뢰인은 코스닥 상장 후 6개월간 안정적인 주가 흐름을 유지했으며, 장기 기관투자자 유치와 글로벌 IR을 통해 성장 동력을 확보할 수 있었습니다.
의뢰인 측은 향후 추가적인 인수·합병 및 신사업 확대 등과 관련해서도 지속적으로 기업자문을 받아보시고자 협약을 체결했습니다.
본 법인은 기업공개 관련 최신 자본시장 실무 노하우와 제도 대응 역량을 바탕으로 실효적인 법률자문을 제공하고 있으므로, 상장 준비 단계에서부터 법률 리스크를 점검해 보시기를 바랍니다.
IPO 관련 법률상담이 필요하시다면 자본시장법 전문변호사, 로펌 소속 회계사·세무사 등 특수분야 전문가와 즉각 협업이 가능한 본 법인의 🔗기업변호사 법률상담예약(화상상담 가능) 링크를 이용해주시기 바랍니다.
기업인 여러분의 IPO 여정에 기업전문변호사가 든든한 동반자가 되어드리겠습니다.
2025년 기준 최신 IPO 제도 개선안
IPO 제도 개선을 위해 금융위원회, 금융투자협회 등이 발표한 개선 방안을 정리해드리니, 참고 부탁드립니다.
1. 기관투자자 의무보유 확약 확대
기관투자자 배정 물량 중 40% 이상을 6개월 의무보유확약을 조건으로 우선 배정합니다.
과거 3개월 확약 시 5점이었던 가점은 최대 6개월 확약 시 7점으로 강화됩니다.
만약 의무보유확약 물량이 미달할 경우 주관사가 공모 물량의 1%를 직접 취득하여 6개월간 보유하는 의무가 적용됩니다.
2. 정책펀드의 의무보유 확약 적용
벤처펀드나 하이일드 펀드와 같은 정책펀드에 대한 별도 배정은 15일 이상의 의무보유확약이 필수 조건이 됩니다.
확약하지 않은 물량은 일반 펀드와 동일한 규정이 적용되어 혜택을 받기 어렵게 됩니다.
정책펀드의 특례 혜택은 2025년 말 일몰 예정이나, 연장 가능성도 검토되고 있습니다.
3. 확약 위반 기관투자자 제재 강화
의무보유확약 위반 시 과거에는 제재금으로 갈음하거나 면제되는 경우가 많았으나 이제는 IPO 참여 제한을 중심으로 실질적인 제재가 강화됩니다.
제재금 감경 기준이 계량화되어 경미한 위반만 제재금 부과가 허용됩니다.
4. 수요예측 참여 자격 및 방법 합리화
사모·일임업 운용사는 등록 후 2년, 일평균 재산 50억 원, 일임재산은 300억 원을 충족해야 합니다.
과거 수요예측 초일 집중 현상을 완화하기 위해 초일 참여 가점제가 2점 이하로 낮아지고 기간별로 가점을 균등하게 배정하는 방식으로 개정되었습니다.
5. 주관사 역할 및 책임 강화
코너스톤 투자자 유치및 사전 수요 예측 제도가 추진되고 있으며, 주관사는 공모주 배정의 우선순위, 그룹별 배분, 승인 체계 등 구체적인 내부 기준을 마련해야 합니다.
주관사가 상장을 위해 사전에 취득한 주식에 대한 양도금지 기간도 확대됩니다.
가격 괴리율 30% 미만일 경우 3개월(기존 1개월)로, 30% 이상일 경우 6개월로 양도금지 기간이 늘어납니다.
